Как менялся объём золотовалютных резервов (ЗВР) России по годам

Что такое золотовалютные резервы (ЗВР)?

ЗВР — это совокупность высоколиквидных внешних активов, которыми распоряжается Центральный банк и правительство страны. Они включают:

•  иностранную валюту и ценные бумаги (например, облигации),
•  золото,
•  специальные права заимствования (SDRs) МВФ,
•  резервную позицию в МВФ.

Цели ЗВР:

• гарантировать платежеспособность по внешним обязательствам,
• страховать экономику от шоков (например, снижения экспорта),
• поддерживать валютный курс,
• укреплять доверие инвесторов.

История объёма ЗВР России по годам

Данные по ЗВР России за многие годы показывают значительные колебания, связанные с экономическими циклами, внешними шоками и политическими событиями. Ниже — ключевые этапы.

1990-е — начало формирования резервов

После распада СССР Россия начала формировать собственные международные резервы. В 1992–1994 гг. они были минимальными — несколько миллиардов долларов.

2000-е — рост под влиянием высоких цен на нефть

С началом роста мировых цен на нефть и газ резервы резко увеличились:

• в 2008 году ЗВР достигали около $598 млрд благодаря профициту платёжного баланса и нефтегазным доходам. Википедия

Однако мировой финансовый кризис 2008 г. привёл к снижению ЗВР к примерно $383 млрд в 2009 г.

2010-е — восстановление и волатильность

Далее резервы постепенно восстанавливались, с периодическими колебаниями:

• 2012–2013 — около $500+ млрд,
• 2014-2015 — снижение из-за падения цен на нефть и политических санкций,
• 2016–2019 — плавный рост.

2020–2023 — пандемия, санкции, укрепление

В первые годы пандемии и на фоне санкций Россия сохраняла относительно высокие резервы:

• 2020 — около $554 млрд,
• 2021 — около $596 млрд,
• 2022 — около $631 млрд.

2024–2025 — исторические максимумы

К 2024–2025 годам ЗВР России добились новых рекордов:

• на 1 января 2025 — около $609 млрд;
• в ходе 2025 года резервы росли до около $713–734 млрд и выше, обновляя исторические максимумы.

По состоянию на ноября 2025 года данные Центрального банка фиксируют приблизительно $734 млрд резерва.

 

Почему резервы растут?

Рост ЗВР связан с несколькими факторами:

1. Экспортные поступления (в т. ч. нефть и газ)

Россия долгое время зарабатывала основной валютный доход за счёт экспорта энергоносителей. Экспортные валютные поступления из нефти и газа традиционно являются главной «пушкой» роста резервов в периоды высоких цен. Исторически цены на углеводороды существенно влияли на поступления валюты и, соответственно, резервы.

Однако это не единственный источник.

2. Профицит платёжного баланса

Если у страны растёт экспорт в целом (или импорт падает), в платёжном балансе образуется профицит, и иностранная валюта увеличивает ЗВР. Это может происходить даже за счёт экспорта других товаров и услуг — не только нефти и газа.

3. Остатки бюджета и фискальные правила

Существуют бюджетные правила, по которым часть нефтегазовых поступлений направляется в валюту и покупается Центробанком для увеличения резервов. Например, операции по покупке иностранной валюты по бюджетному правилу влияют на рост ЗВР.

Важно понимать, что:

• не все нефтегазовые доходы автоматически идут в резерв — часть остаётся в бюджете, расходы идут на государственные программы, выплату долгов, социальные нужды;
• когда бюджет дефицитный, часть валюты может не поступать в резервы. В 2025 году бюджетный дефицит увеличился, и планы по пополнению резервов пришлось корректировать.

4. Оценочные изменения и переоценка золота

Рост золота за счёт изменения рыночной цены также увеличивает оценку золотовалютных резервов без притока новой валюты. В 2025 году доля золота в ЗВР существенно выросла, что также повысило номинальный объём резервов.

Источники пополнения ЗВР: не только нефтегаз

Наиболее распространённое мнение — что резервы растут только за счёт нефтегазовых доходов, но это не совсем так:

Основные источники:

1. Поступления от экспорта нефти и газа — важнейший валютный поток, особенно на пике цен.
2. Профицит торгового баланса по другим товарам и услугам — металлургия, зерно и др.
3. Поступления в бюджет и операции Центрального банка по покупке валюты — часть валюты покупается для резервов.
4. Переоценка золота и валютных активов — изменение цен на золото и движение курсов валют влияет на оценку резервов без чистого притока валюты.

Когда резервы могли падать?

Исторически были периоды сокращения ЗВР:

2009 — после кризиса и падения цен на нефть,
2014–15 — на фоне резко упавших цен и санкций,
периоды валютных интервенций и поддержки бюджета. Википедия

Важный фактор: часть российских активов центрального банка была заморожена в зарубежных финансовых центрах после 2022 года, что технически ограничивает возможность их использования, но по статистике они учитываются в общем объёме.

Итоги: что важно помнить

Объём ЗВР России значительно вырос за последние 20 лет, достигнув рекордных высот в 2025 году.

Нефтегазовые доходы — важнейший, но не единственный источник формирования резервов.

Профицит платёжного баланса, валютные операции ЦБ, переоценка активов и экспорт других товаров также влияют на рост.

Бюджетный дефицит может сдерживать рост резервов, а не только их пополнять.

Читайте о структуре ЗВР